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債市日報(6月23日)尾盤避險情緒削弱長債跳水 資金供給平衡支撐短券向好

新華財經|2022年06月23日
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債市23日多數時間窄幅波動,午后受消息面因素影響,股債蹺蹺板效應再現,股市多頭受到激發入場,三大指數均收于日內高點,債市則持續震蕩下挫,10年期債主力翻綠,日終小幅收跌。

新華財經北京6月23日電(史可)債市期現貨周四(6月23日)多數時間窄幅波動,午后受消息面因素影響,股債蹺蹺板效應再現,股市多頭受到激發入場,三大指數均收于日內高點,債市則持續震蕩下挫,10年期債主力翻綠,日終小幅收跌。

市場分析認為,當前債市最核心的矛盾是資金面。時值半年末時點,流動性未受明顯影響,支撐短券走勢向好。但是本月以來,人民銀行一直“按兵不動”,后續一旦融資需求伴隨疫后疫情復蘇持續回升,資金面必然會收緊。

行情跟蹤】

10年期債主力尾盤跳水,下挫翻綠。截至收盤,10年期債主力T2209報100.185,下跌0.08%,成交5.89萬手,日內增倉逾1000手;5年期債主力TF2209報101.270,下跌0.03%,成交2.98萬手,日內增倉超870手;2年期債主力TS2209報100.970,上漲0.01%,成交2.35萬手。

銀行間主要利率債收益率多數小幅上行,短券略有下行。截至尾盤,10年期國開活躍券220210收益率上行0.50bp至2.9925%,10年期國債活躍券220003收益率上行0.48bp至2.8275%,3年期國債活躍券220011收益率下行0.25bp至2.3625%,1年期國開活躍券220206收益率下行2bp至2.0300%。

一級市場方面,進出口銀行四期金融債和國開行三期金融債中標收益率均低于中債估值。3個月、3年、5年、10年期口行中標收益率分別為1.3176%、2.5655%、2.8338%、3.0972%,全場倍數分別為3.64、4.78、3.84、2.6;3個月、3年、10年期國開債中標收益率分別為1.2736%、2.2841%、2.9482%,全場倍數分別為6.13、5.07、3.07。

國內股市方面,滬深三大股指早盤先抑后揚,午后北向資金跑步入場,三大指數均收于日內高點。上證指數收漲1.62%報3320.15點,創業板指漲3.09%報2760.1點。

【資金面】

公開市場方面,央行早間公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,6月23日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作,中標利率2.10%。數據顯示,23日有100億元逆回購到期,因此當日完全對沖到期量。

銀行間市場資金供給平衡,隔夜回購加權利率繼續在1.4%附近徘徊。銀存間質押式回購1天期品種報1.4335%,跌0.44個基點;7天期報1.6135%,跌7.87個基點;14天期報2.0110%,漲10.02個基點。?

【消息面】

人民銀行副行長陳雨露表示,人民銀行在設計結構性貨幣政策工具時堅持順勢而為,按照目標一致性原則設立激勵相容機制。把人民銀行資金和金融機構對特定領域和行業信貸投放順勢掛鉤,調動金融機構積極性,以更有效促進信貸結構優化。此外,結構性貨幣政策工具也具有基礎貨幣投放功能,有助于保持銀行體系流動性合理充裕,支持信貸平穩增長。人民銀行在總量框架下運用結構性貨幣政策工具,會根據經濟發展不同時期、不同階段的重點需要“有進有退”,把結構性貨幣政策工具的數量和投放規??刂圃诤弦馑?,與總量型政策工具形成良好配合。

【海外債市

日本財務省23日發布消息稱,上周出現海外投資者大量拋售日本中長期債現象,賣出量為10.072萬億日元,凈拋售量達到4.8046萬億日元,兩者均為歷史最多。歐洲交易時段周四早盤,日債收益率盤中跳漲,10年期品種利率一度漲近20個基點至0.433%,超出日本央行政策區間上沿18個基點,隨后迅速回落至0.242%。

歐元區市場上,由于擔心高通脹和歐央行加息將把經濟推向衰退,歐洲股市繼續大幅拋售。歐元區債券延續上漲,德國10年期國債收益率下跌15個基點,至1.49%;英國債券也繼續飆升,10年期國債收益率跌11個基點至2.39%。

【機構分析】

華泰期貨:期債上日尾盤拉升,經濟回暖持續性存疑,隨著繳稅高峰過去,政府債供給增加的利空兌現,流動性有望轉松,支撐期債反彈,維持謹慎偏多的態度。從狹義流動性角度看,資金利率上升,貨幣凈投放增加,反映流動性趨緊的背景下,央行放松貨幣。從廣義流動性角度看,最新的融資指標多數上行,信用邊際轉松。從持倉角度看,前5大席位凈多持倉傾向上行,反映期債的做多力量在增強。從債市杠桿角度看,債市杠桿率上升,做多現券的力量在增強。從債對股的性價比角度看,債對股的性價比降低。

國海證券:隨著全域無隱債試點工作的進一步推進,預計今年下半年特殊再融資債發行規模有望進一步加大。如果今年特殊再融資債發行規模也能夠達到1萬億,將顯著緩解地方政府的償債壓力。盡管特殊再融資債券可以通過減輕地方償債壓力間接改善地方財力,但其使用范圍為償還債務,對穩增長的效果也存在一定折扣。明年的專項債在今年提前發行可能性有限。下半年財政發力需要尋找新的資金來源,否則財政空間有限。

國君固收:雖然市場基于需求側,對于今年疫后經濟復蘇斜率遠弱于2020年的討論已經非常充分,但是可能會低估供給側層面政策推進的決心和潛力。同時疊加短期疫后復蘇的動能頗為強勁,市場對于經濟短期和中期的看法有望得到方向上的共振,那么債市無疑面臨較大的利空,但對于權益市場是明確的利好。


編輯:王菁

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