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債市日報(5月19日)流動性利多效應延續 短債面臨回吐壓力

新華財經|2022年05月19日
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債市周四窄幅整理,日內消息面淡靜,在寬信用預期加碼背景下,國債期貨高開低走、小幅收漲,主力移倉至9月合約,長端現券收益率謹慎下行,短債買盤則依舊維持強勢。流動性充裕提供支撐,5月LPR明日即將公布,是否調降成為交易熱點。

新華財經北京5月19日電(王菁)債市周四(19日)窄幅整理,日內消息面淡靜,在寬信用預期加碼背景下,國債期貨高開低走、小幅收漲,主力移倉至9月合約,長端現券收益率謹慎下行,短債買盤則依舊維持強勢。流動性充裕提供支撐,5月LPR明日即將公布,5年期利率是否調降成為短期交易熱點。

業內觀點稱,短券在此前一波火爆走勢后,也面臨一定的回吐壓力。不過在目前經濟和信心雙弱的情況下,貨幣政策即便主動寬松也比較謹慎,隨著疫情的恢復,資金利率大概率還是會向政策利率靠攏,因此短券整體偏強的走勢暫時仍難逆轉。

行情跟蹤】

國債期貨周四多數小幅收漲,10年期主力合約T2209收漲0.08%,報100.38,成交6.62萬手;5年期主力合約收漲0.01%,2年期主力合約漲0.01%。

銀行間主要利率債收益率下跌為主,截止北京時間16:30,10年期國債活躍券220003收益率下行0.43bp報2.803%,10年期國開活躍券220205收益率下跌0.75bp報2.984%。此外,交易所債券成交規模較昨日增加7億元至1582億元,其中公司債成交規模增加48億元至517億元。

一級市場方面,進出口行四期金融債中標收益率均低于中債估值,3個月、3年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.3295%、2.3727%、2.7413%、3.0619%,全場倍數分別為4.33、4.11、4.24、3.76,邊際倍數分別為41、1.27、9.19、1。

同時,國開行三期金融債中標結果也均低于中債估值,1年、3年、10年期金融債中標利率分別為1.83%、2.3269%、2.9341%,全場倍數分別為3.44、7.27、3.42,邊際倍數分別為8.03、4.13、2.55。

信用債方面,地產債走勢分化收盤漲跌不一,“20融創03”漲超93%,“21碧地03”漲超19%,“20正榮03”、“20時代09”、“20碧地04”、“20融信03”漲超5%,“20旭輝03”跌超19%,“21金科01”跌超12%,“20金科03”跌超11%,“20金科02”跌超5%,“19世茂G3”跌超4%。

可轉債方面,中證轉債指數收盤漲0.06%,成交額1542.21億元;藍盾轉債漲超19%,盤中一度臨停;同和轉債漲近17%,鉑科轉債漲超9%,通光轉債漲超7%,天能轉債、“上22轉債”和石英轉債均漲逾6%,萬順轉債漲逾5%;開潤轉債跌超8%,藥石轉債、傲農轉債和華統轉債均跌逾4%。

【海外債市

亞洲市場方面,日債收益率周四(19日)多數回落,隔夜美債受權益資產下挫提振走強,今日亞洲債市和歐元區債市收益率跟隨下行;市場觀點認為,日本過去的經濟發展情況已經表明,當物價上漲但工資沒有增加時,居民很快就會喪失消費欲望,這將致使經濟疲軟從而阻礙通脹周期的持續。然而,面對正逼近關鍵位的通脹水平,日本央行行長黑田東彥依舊“淡定”。

當地時間尾盤,日本10年期國債收益率下行0.3bp至0.246%,3年期和5年期收益率走低0.2bp和1.3bp,分別報-0.0315%和0.015%;長端利率回落更明顯,20年期和30年期日債收益率下行1bp和1.7bp,報0.772%和1.009%。

【資金面】

公開市場方面,央行早間公告,今日開展100億元7天逆回購操作,利率持平于2.10%,今日有100億元7天逆回購到期,公開市場凈回籠為零。

由于繳稅走款及政府債繳款,資金價格小幅走高,但仍在寬松區間。Shibor漲跌不一,隔夜Shibor報1.4140%,上行8.80BP;1個月Shibor報1.9370%,下行0.40BP。銀行間市場資金價格整體上行,隔夜回購加權利率較前日上行7BP至1.40%,7天回購加權利率較前日上行3BP至1.58%。交易所市場隔夜回購全日加權利率為1.64%。

【機構觀點】

國君固收:債市進入下半月的數據真空期后,基于當下的資金面充裕和經濟“弱現實”做多短端的確定性較強。此外,上海疫情逐步走入尾聲顯示國內疫情總體好轉,但北京、天津及四川的疫情仍在持續,5月國內經濟或只是弱復蘇而非反轉,穩增長壓力未緩下銀行間市場的流動性寬松或將維持較長一段時間,短端利率下行對長端有一定的帶動。

中信證券:自今年4月以來,市場資金面一直維持寬松的態勢,其背后原因主要是貨幣與財政相互配合,為市場提供了充足的流動性;同時實體經濟融資需求不足,且政府債發行放緩導致資金淤積在銀行間??紤]到局部疫情影響下,貨幣政策難以快速收緊,信貸恢復仍需時間,目前資金市場利率短期仍將維持低位運行,相對寬松的流動性有望延續至6月,疊加較弱的金融經濟數據,將支撐利率債短期行情,但須警惕二季度后期的利率上行風險。

民生證券:當前經濟金融環境下,預計央行也會積極配合以維護流動性合理充裕,因此對資金面的擾動更多是短期行為,不會影響中樞。但對于債市而言,一方面是利率供給擾動短期資金面,另一方面更需關注的是特別國債所帶來的寬信用預期及后續的實際效果,債市或需關注調整風險。

編輯:史可

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